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东方雨虹:收入连续快速增长 重视现金流改变

作者:admin 发布时间:2019-05-15 19:50:49 浏览次数:334
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  事情:公司发布2019年一季报。2019年一季度公司完成收入26.86亿元,同比添加41%;完成净利润1.27亿元,同比添加29%;完成扣非后净利润1.07亿元,同比添加40.5%。

  收入坚持快速添加,毛利率有所下降,管理费用率下降显着。2019Q1营收添加41%,连续了18年下半年以来快速添加的趋势,在地产新开工增速仍坚持耐性之下,公司加速市场份额开辟,东方雨虹:收入连续快速增长 重视现金流改变防水东方雨虹:收入连续快速增长 重视现金流改变材料出售发货坚持快速添加;2019Q1毛利率34.48%,同比下降了1.5个百分点,首要遭到质料价格同比上涨的影响,期内原油价格继续上涨,沥青等相关石化质料价格同比有所上涨;收入快速添加之下,全体费用率有所下东方雨虹:收入连续快速增长 重视现金流改变降,其间出售费用率略有进步,管理费用率(包括研制费用口径)下降显着,同比下降了3.4个百分点,估计遭到公司精简管理人员带来solution费用削减的影响;财务费用率同比进步了1.5个百分点,首要是短期告贷显着添加导致利息开销添加的原因,期末公司短期告贷余额38.9亿元,资产负债率55.3%。

  运营性净现金流大幅流出,收现比同比改进,付现比大幅提高。公司2019Q1运营性净现金流为-29.3亿元,较上年同期大幅净流出,首要是遭到履约保证金开销添加、质料备货添加以及归还上游供货商货款的影响。从收付现比来看,期内收现比141%,同比提高了11个百分点,出售回款有所改进;付现比203%,同比提高了33个百分点,期末应收账款坚持平稳,其他应收款19.7亿,较上年同期添加了近12亿元,首要为履约保证金开销的添加;期末应付账款及收据余额较年头大幅削减,首要是公司归还供货商货款以及归还货款的承兑汇票到期所造成的;期末公司存货26.4亿元,较上年同东方雨虹:收入连续快速增长 重视现金流改变期添加了超10亿元,估计首要是质料备库添加所造成的。

  出资主张:公司在18年四季度进行了战略晋级和安排架构调整,并相应进行了相关人事调整,在继续强化本身中心竞赛优势的一起寻求形式革新,运营策略调整为“稳健运营、稳步推动”,寻求愈加可继续、高质量的健康发展;一起培养及打造新式事务板块,努力完成从“防水体系服务商”到“修建建材体系服务商”的转型,多品类战略开端展露头角。咱们估计公司2019-2021年EPS分别为1.27、1.59、1.98元,对应PE分别为14.7、11.8、9.5倍;保持“买入”评级。

  危险提示:宏观经济增速下行及相关方针改变的危险、原材料价格大幅动摇的危险、市场竞赛加重的危险、新事务拓宽带来的危险。

  

(文章来历:国盛证券)

(责任编辑:DF386)

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